Thông thường, mỗi khi thế giới có biến động, dòng tiền lại đổ xô vào vàng để tìm một chỗ trú ẩn. Lần này câu chuyện đã diễn ra theo chiều ngược lại hoàn toàn.
Morgan Stanley gọi cuộc chiến Iran là "bài kiểm tra thất bại" của vàng. Chỉ trong tháng đầu nổ súng (3/2026), giá vàng đã bốc hơi tới 14,5%. Mức rơi này còn thảm hơn cả chứng khoán toàn cầu. Chiếc hầm trú ẩn tưởng chừng vững chắc hóa ra lại đang bị dột.
Thay vì mua vàng, dòng tiền chạy thẳng sang đồng đô la Mỹ và trái phiếu chính phủ. Lý do rất đơn giản: hai kênh này đang sinh lời tốt hơn hẳn.
Ảnh minh họa - © Báo điện tử tin tức VIỆT ĐỨC
Vì sao vàng ngó lơ tin chiến tranh?
Câu trả lời nằm ở một chuỗi hiệu ứng domino. Chiến tranh đẩy giá dầu bốc đầu, khiến lạm phát dai dẳng bám trụ. Để chống lạm phát, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ buộc phải neo lãi suất ở mức chót vót.
Lãi suất cao kéo lợi suất trái phiếu Mỹ lên đỉnh 5,349%. Chỉ số USD Index cũng vọt lên mức cao nhất trong 80 tuần. Trong khi đó, cầm vàng trong tay không đẻ ra một đồng lãi nào.
Thế nên nhà đầu tư quay lưng với vàng. Họ thà ôm đô la hay trái phiếu để ăn lãi chắc chắn. Vàng giờ chỉ còn biết nín thở nhìn sắc mặt của FED, chẳng buồn để tâm tới những cuộc giao tranh ở Trung Đông.
Điều gì đã thay đổi so với trước?
Trong quá khứ, vàng thường tỏa sáng đúng vào lúc bất ổn leo thang. Nhà đầu tư mua vàng như mua một tấm vé bảo hiểm cho tài sản của mình. Nhưng điều kiện lần này đã khác.
Khi lãi suất thực dương và trái phiếu trả lãi hấp dẫn, vàng mất đi lợi thế lớn nhất. Kim loại quý này không sinh lãi, lại còn phải chịu chi phí lưu giữ. Trong mắt dòng tiền lớn, vàng trở thành kênh kém cạnh tranh.
Giới phân tích nhắc lại một nguyên tắc cũ: vàng phản ứng mạnh nhất với lãi suất thực và sức mạnh của đồng đô la. Khi hai yếu tố này chống lại vàng, tin tức địa chính trị chỉ còn là cái cớ ngắn hạn. Vàng có thể nhích lên vài phiên rồi lại rơi trở về xu hướng chính.
Các ông lớn đồng loạt hạ dự báo
Cuối cùng, hàng loạt định chế tài chính lớn cũng phải hạ dự báo giá vàng cho cuối năm 2026.
- Bank of America từng hô hào vàng lên 5.000 USD/ounce, giờ cảnh báo giá có thể rớt về 3.750 USD/ounce ngay trong quý 4. Mức này tương đương dưới 12 triệu đồng mỗi chỉ.
- Nếu dầu vọt lên 150 USD/thùng, vàng có thể rớt thủng mốc 3.500 USD vào năm 2027.
Nguyên nhân nằm ở chỗ các nước nhập khẩu dầu đang cạn ngoại tệ. Để cứu vãn nền kinh tế, họ có thể phải mang vàng trong kho dự trữ ra bán. Thổ Nhĩ Kỳ vừa làm đúng như vậy.
Những tên tuổi khác như HSBC hay Wells Fargo cũng lần lượt gọt bớt mục tiêu giá vàng cho năm sau.
Cần lưu ý mốc 12 triệu đồng mỗi chỉ chỉ là quy đổi từ dự báo giá vàng thế giới. Con số này chưa tính chênh lệch cung - cầu trong nước. Trên thực tế, giá vàng trong nước thường cao hơn giá quy đổi quốc tế vài trăm nghìn tới vài triệu đồng mỗi chỉ, tùy thời điểm và diễn biến thị trường.
Bài học cho người cầm vàng
Vàng chỉ thực sự bứt phá khi nhà đầu tư mất niềm tin vào khả năng kiểm soát lạm phát của các ngân hàng trung ương. Có chiến tranh chưa chắc vàng đã tự động lên ngôi.
Đừng áp đặt mãi tư duy cũ "có biến là mua vàng". Trong môi trường lạm phát cao do cú sốc năng lượng và lãi suất neo đỉnh, vàng dễ bị trái phiếu và đồng đô la đè bẹp. Chừng nào FED chưa có dấu hiệu hạ lãi suất thực sự, ôm vàng lúc này chẳng khác nào đứng giữa trời mưa mà không có ô.
Thu Phương - © Báo TIN TỨC VIỆT ĐỨC
Theo: Morgan Stanley, Bank of America và HSBC
